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　　11月22日，工信部、市场监管总局印发《电机能效提升计划 (2021-2023年)》的通知。通知提出，到2023年高效节能电机年产量达到1.7亿千瓦，在役高效节能电机占比达到20%以上，实现年节电量490亿千瓦时，相当于年节约标准煤1500万吨，减排二氧化碳2800万吨。推广应用一批关键核心材料、部件和工艺技术装备，形成一批骨干优势制造企业，促进电机产业高质量发展。

　　业内人士表，无取向硅钢作为工业电机中重要原材料，起到电能转化的作用。电机能效提升，将大大增加未来我国工业电机中对于薄规格、低铁损无取向硅钢的需求量。此外，伴随能效双控和节能降耗需求提升，永磁电机在中高端需求和传统需求渗透率有望不断提升。

　　事件驱动 两部门发布电机能效提升计划

　　工业和信息化部、市场监管总局近日联合印发《电机能效提升计划(2021-2023年)》(简称《计划》)。《计划》提出，引导企业优先选用高效节能电机，加快淘汰不符合现行国家能效标准要求的落后低效电机。

　　为助力实现碳达峰碳中和目标，《计划》提出，到2023年，高效节能电机年产量达到1.7亿千瓦，在役高效节能电机占比达到20%以上，实现年节电量490亿千瓦时，相当于年节约标准煤1500万吨，减排二氧化碳2800万吨。推广应用一批关键核心材料、部件和工艺技术装备，形成一批骨干优势制造企业，促进电机产业高质量发展。

　　为实现以上目标，《计划》提出了四方面重点任务：一是扩大高效节能电机绿色供给;二是拓展高效节能电机产业链;三是加快高效节能电机推广应用;四是推进电机系统智能化、数字化提升。

　　在加快高效节能电机推广应用方面，《计划》提出，鼓励钢铁、有色、石化、化工、建材、纺织等重点工业行业开展用能设备节能诊断，结合设备能效水平和运行维护情况，评估先进节能技术装备推广应用潜力。

　　《计划》提出了具体的保障措施。省级工业和信息化、市场监管部门依据《计划》，结合实际提出工作措施，加强指导和服务。充分利用节能减排等现有资金渠道，对电机能效提升重点项目给予支持。主管部门还将严格执行国家能效标准，加强能效标识符合性检查，严禁购买、使用和生产国家明令淘汰的电机产品。组织实施工业专项节能监察，对电机用户开展能效监管，会同有关部门依法督促企业淘汰达不到强制性能效标准限定值的电机产品。

　　行业前景 国内电机市场规模在万亿左右

　　电机品类丰富，应用领域广泛。按照最常用的电源分类方式可将电机分为直流电机和交流电机，其中直流电机根据有无电刷分为有刷和无刷电机，交流电机根据转子和磁场的运转同步与否分为同步电机和异步电机。

　　2000年以来，我国电机行业大概经历了四个阶段。2000-2011年，随着国民经济的快速发展电机行业增长较快，年均增速约30%，2012-2015年进入平稳期，增速有所回落，2016-2018年是下行期，电机市场规模呈现负增长，2019年以来随着制造业复苏以及工业自动化的大趋势，电机市场增速实现较快回升，尽管2020年上半年受到疫情影响，但下半年以来经济复苏强劲，全年规模以上电动机销售收入逆势同增37%，当然这也包含风电抢装的因素。

　　根据信达证券估算，目前国内电机市场规模在万亿左右。国家统计局数据显示，2020年国内规模以上电机收入为6427.5亿元，该统计口径是2000万元以上收入的规模企业纳入统计，参考2014年以前的统计口径，2014年500万元以上规模企业的销售收入为7948.1亿元，与2000万元以上规模收入的比例关系大概是3：2，这也侧面表明电机行业的集中度较低，2000万元规模以下企业占比较高。由此估算国内全口径下电机市场规模接近万亿元。

　　随着我国制造业的复苏，以及全球疫情后经济回暖，消费升级和工业自动化渗透加快，电机需求有望保持稳步增长。电机分类别来看，发电机和电动机规模约2:1，2020年受风电抢装影响，我国规模以上发电机收入4656.9亿元，同比增长51.9%。

　　受益于全球电动化趋势，新能源车驱动电机市场前景广阔。全球电动化趋势明确，欧洲碳排政策保持力度，多国制定禁燃时间表，全球头部车企相继落实电动化战略，国内新能源车市场也将持续扩容，全球电动化将带来新能源车驱动电机市场需求的高速增长，是电机行业新的重要增长点。我国2020年新能源车(包括纯电和混插)产量136万台，按照2台/辆的驱动电机装机量、2000元/台的驱动电机单价估算国内新能源车驱动电机市场规模约54亿元，全球新能源车驱动电机市场规模约110亿元。

　　投资思路 硅钢及轻稀土需求渗透率有望提升

　　浙商证券（601878）指出，未来的电机需求主要分为两个方面：一是增量需求，即每年新增的电机需求;二是存量需求，即把旧电机替换为新电机，特别是高效节能电机替换传统电机。根据国际通用估算方法，电动机装机容量为发电机装机容量的2.5-3.5倍，按照2020年中国全口径发电设备容量22亿千瓦计算，取3倍这个中间值，那么2020年电动机装机总容量为66亿千瓦，目前电动机中稀土永磁电机占比还比较低，未来在电机能效提升计划的推动下，假设稀土永磁电机2022-2023年的每年的渗透率增长3%，那么每年将拉动钕铁硼需求量达到2万吨，带动轻稀土下游需求在2022-2023年每年达到20%以上的增长。

　　此外，无取向硅钢作为工业电机中重要原材料，起到电能转化的作用。电机能效提升，鼓励采用2级能效及以上标准电动机，将大大增加未来我国工业电机中对于薄规格、低铁损无取向硅钢的需求量。2020年，工业电机对于无取向硅钢需求量在400-450万吨左右，预计未来在等效等级提升的过程中，高端无取向硅钢需求将有望大增。

　　对于具体投资标的，浙商证券建议重点关注首钢股份（000959）、北方稀土（600111）、五矿稀土（000831）、卧龙电驱（600580）、盛和资源（600392）、金力永磁（300748）、宁波韵升（600366）、正海磁材（300224）。

　　天风证券（601162）认为，永磁电机具有永磁同步电机功率因数大、效率高、功率密度大，且其采用电子功率器件作为换向装置，驱动灵活、可控性较强;在新能源汽车成本占比中仅有10%，驱动电机渗透率超过99%，但工业电机中渗透率仍然较低。伴随能效双控和节能降耗需求提升，永磁电机在中高端需求和传统需求渗透率方面有望不断提升。新能源汽车带来高性能钕铁硼需求中长期需求进入快速增长期。

　　个股方面，天风证券关注金力永磁(现有产能1.5万吨，规划4万吨)，中科三环（000970） (现有产能2.15万吨，规划3万吨)、正海磁材(现有产能1.2万吨，规划产能3.6万吨)、宁波韵升(现有产能1.4万吨，规划产能2.1万吨)。成长性角度关注金力永磁、正海磁材，估值角度关注宁波韵升。