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大洋电机公司季报简评:业绩增速提升,激励方案出台

2014-10-27 11:59:34  来源:宏源证券  浏览次数:

   大洋电机发布 2014 年三季度业绩,2014 年前三季度公司实现营业收入33.27 亿元,同比增长32.27%,实现归属于上市公司股东净利润2.02亿元,同比增长34.93%,实现基本每股收益0.28 元。公司同时发布了股票期权与限制性股票激励方案,计划授予公司董事、管理层及技术业务骨干146 人权益2349.2 万份,其中股票期权和限制性股票各50%。
    第三季度业绩增速有所提升:公司第三季度实现营业收入10.58 亿元,同比增长36.77%,快于上半年收入增速30.27%,其中归属于上市公司股东净利润为6523.13 万元,同比增长44.12%,快于上半年业绩增速30.95%。业绩增速有所提升的原因是第三季度公司主营业务收入增速有所提升以及新能源汽车电驱动产品第三季度出货量大增。
    销售费用率和管理费用率略有提升:公司销售费用率受并购北京佩特来的影响,从去年同期3.04%提升到4.22%,而管理费用率受收购咨询费及合并北京佩特来的管理费用增加影响也从7.34%增至8.67%。
    公司发布了股票期权和限制性股权的激励方案:公司计划授予公司董事、管理层及技术业务骨干146 人权益2349.2 万份,其中股票期权和限制性股票各50%,首次授予的期权行权价格为14.45 元,限制性股票7.23 元,授予后分别有一年的股票等待/锁定期,锁定期满后每年可可行权/解锁数量为30%、20%、30%、20%。业绩考核的目标分别相比2013 年,2014-2017 年的净利润增长不低于35%、50%、80%、100%,净资产收益率不低于8%。公司战略从传统家电电机往汽车产业转型进行调整,今年无论是增发募资收购北京佩特来,还是设立融资租赁公司都反映了大洋电机大手笔布局汽车产业的思路,此次股权激励方案中净利润增速也保障了公司未来汽车业务将有大作为。从公司列示的期权成本及限制性股权激励成本摊销情况来看,2014-2018年影响每年费用1297.29 万元,对各年净利润影响程度有限,但覆盖范围广的激励方案将对公司经营效率和业绩有较积极影响。
    盈利预测及投资评级:公司预计2014 年净利润变动幅度20%-50%,考虑到股权激励等各方面因素的影响,我们调整大洋电机2014-2016EPS 至0.35、0.47 元和0.60 元,重申“买入”评级。

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